医疗器械板块业绩不温不火 这个板块还能买吗?

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截至3月13日晚间,两市43家医药上市公司中,共有28家披露2016年年报预告。其中,18家公司与上年同期相比,净利润有所增长,6家有所下滑,4家不确定。这份成绩单延续较以往的显著变化是,整个板块的业绩增速明显放缓,虽然有半数以上公司净利润同比增长,但增幅较小,依靠主业增长的更是寥寥无几。这也充分反应了医疗器械行业景气度较为疲软的现状。

板块业绩整体承压

中国证券报(公众号:xhszzb)记者统计,这28家公司营业收入较上年同期相比平均增长约3%,净利润平均同比增长约5%。

这28家公司中,净利润预增的公司有18家,其中同比增幅在30%以上的分别是包括宝莱特、和佳股份、九安医疗、博晖创新、万东医疗、鱼跃医疗、乐普医疗、乐心医疗、戴维医疗。此外,凯利泰、迈克生物、欧普康视、美康生物、尚荣医疗、迦南科技、欧普康视、康德莱、万孚生物,其净利润增幅与去年相比有小幅上涨。值得注意的是,这些公司的净利润,多数来源于外延式扩张并表后的业绩增长,依靠自生的寥寥无几。

净利润降幅超过20%的公司分别是阳普医疗、三鑫医疗、东富龙、三诺生物、千山药机、理邦仪器。关于业绩下滑的原因,这些公司都表达了一个共同的心声:受整体经济环境下行及行业政策的影响,国内制药行业增速放缓,制药设备行业需求下降,市场竞争激烈,公司经营业绩相比上年同期下降。

让我们来看看药品设备领域的四朵金花,东富龙、千山药机、楚天科技、迦南科技的2016年财报预告。

东富龙预计实现营业收入13亿元,较上年同期下降14.94%;实现净利润为2.3亿元,较上年同期下降 38.24%。千山药机预计实现营业收入为7.6亿元,较上年同期增39.28%;实现净利润为4374.51万元,较上年同期减26.81%。楚天科技预计实现营业收入为11.26亿元,较上年同期增15.55%;实现净利润为1.55亿元,较上年同期增0.85%。迦南科技预计实现营业收入3亿元,较上年同期增长38.81%;实现净利润6223.06万元,较上年同期增长20.94% 。

从上述财务数据可以看出,从事冻干机的东富龙,大输液设备的楚天科技、千山药机,固体制药设备的迦南科技,整体业绩不佳。翻阅历年财报,这4家公司最好的业绩年报出现在2015年,彼时东富龙实现15亿的营业收入,3.8亿的净利润,但这与招股书中宣称的千亿制药设备市场规模显然相差太远。

行业景气度下滑明显

药品设备制造行业,作为药品生产最重要的环节,一直以来都为市场所忽略。作为医药这一万一市场规模的配套性行业,只要行业景气度不减,那么配套服务就会伴随增长。反观上述财务数据,为什么医疗器械和药品设备制造业业绩如此不温不火呢?

中国医药企业管理协会会长于明德认为,造成这种巨大落差的原因有三个。首先是国产装备制造水平低,只能满足某个环节,难以提供整条生产线配套生产,利润最高的部分给国外企业瓜分。其次是国内药品企业生产管理意识落后,鲜有主动改善生产线提高产品质量生产效率做法。

“上市公司东富龙、楚天科、千山药机的业绩都在2015年前后到达历时高峰,2016年后出现了较大幅度下滑,深层次原因在于国内药企2015年底12月需要完成GMP认证,迫使药企在此阶段进行大规模设备投入。而随着认证大限截止,企业在此的投入动力大大下降,卖设备的公司自然陷入困境。”于明德表示。

另一迹象也值得注意,东富龙、楚天科技、千山药机属于液体制剂机械,如果与相关公司科伦药业、华润双鹤、华仁药业的业绩关联起来,其业绩下滑的原因正是在严格的限抗令背景下行业需求收缩所致,但提供固体制剂的设备迦南科技依然能够保持20%的稳健增长,这个增速高于整个药品行业的增速,说明片剂、胶囊剂近些年的市场景气度好于输液产品。

此外,对于整个医疗器械行业,目前我国医疗器械生产企业近16000家,同类产品生产企业往往多达十几家、几十家,乃至上百家,而企业间的生产标准不一,总体水平参差不齐。2016年以来国家开始在医药行业推行营改增、两票制、医用耗材降价等政策,这些因素将促使行业洗牌加速。

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